2017年第一季度煤炭市场运行分析与展望

今年第一季度，国内动力煤、炼焦煤、无烟块煤等不同煤种价格走势差异较大。主产地和中转港口动力煤价格先抑后扬，且3月价格均已接近年初水平。主产地炼焦煤价格走弱后趋稳，中转港口炼焦煤价格则在连续走弱后出现小幅回升。主产地和中转港口无烟块煤价格均稳中走强。

1.一季度煤价走势及分析

总体说，2月下旬前期是煤炭价格走势的一个拐点。此前，动力煤价格和炼焦煤价格持续走弱，无烟块煤价格保持平稳。此后，动力煤价格开始回升，港口炼焦煤价格小幅回升，无烟块煤价格也明显走强。

2月下旬之前，动力煤和炼焦煤价格整体走弱，无烟块煤价格保持平稳的原因主要有以下几点：

一是2016年11月以后国内原煤产量出现回升。国家统计局数据显示，2016年11月原煤产量环比回升9.3%，创下2016年年内月度产量新高之后，12月原煤产量环比进一步回升1.0%，再创年内新高。在原煤产量连续回升的情况下，市场短期内不再担心供不应求，相反，因为产量连续回升，下游用户观望情绪普遍升温，使现货煤价面临一定回调压力。

二是煤炭进口仍然保持较高水平，继续充实国内供应，给国内现货煤价带来进一步调整压力。

三是在预期煤价将会回落的情况下，下游部分用煤企业采购积极性明显降低，甚至开始再度去库存，促使煤价不断小幅回调。

在动力煤和炼焦煤现货价格均出现不同程度回落的情况下，无烟块煤价格之所以能够连续保持平稳，一方面是因为在2016年动力煤和炼焦煤价格大幅上涨时，无烟块煤价格上涨幅度相对较小，在动力煤和炼焦煤价格出现回调时，无烟块煤回调压力相对较小;另一方面则是2016年11月以来下游尿素价格持续大幅上涨为无烟块煤价格提供了较强支撑。

进入2月下旬后，煤炭主产地和坑口动力煤价格之所以纷纷走强，港口炼焦煤价格出现小幅回升，无烟块煤价格纷纷提涨，原因主要有以下几点：

首先，年初以来下游主要产品产量增幅较大，煤炭需求增长较快。国家统计局数据显示，1月至2月，全国火电发电量7280亿千瓦时，同比增长8.1%;全国粗钢产量完成12877万吨，同比增长5.8%。

其次，因为前期市场普遍存在看跌预期，下游用户采购积极性不高，贸易商不敢轻易往港口发煤、囤煤，2月煤炭进口量也显著回落，导致2月底沿海港口煤炭库存相比1月初明显回落。数据显示，2月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港及国投京唐港三港煤炭库存合计仅有744万吨，较1月初减少453万吨，下降37.8%。

再其次，2月中旬市场传出消息称，部分煤矿将在供暖季结束之后再度恢复276个工作日。受此消息影响，再加上年初以来煤炭需求增长较快，前期存在的市场看跌预期很快转变，下游用户采购积极性明显升温，因为贸易商调入量骤减，港口煤炭市场率先出现供应偏紧，煤价率先止跌回升。

3月上半个月一些中小煤矿开工不足，短期煤炭产量回升受到一定影响，坑口煤价随之回升。

2月下旬之后主产地炼焦煤价格仍在小幅回落，主要原因是去年炼焦煤价格涨幅过大，即便经过1月至2月持续回落后，仍然偏高，且国产炼焦煤价格明显超过进口煤价格，市场接受程度不高。

2月下旬无烟块煤价格上涨，除了以上因素之外，还和进口无烟煤减少有关系。

2.二季度煤炭市场展望

需求方面，二季度不同煤种市场形势会有一定差异，动力煤将逐步进入需求淡季，而炼焦煤、无烟块煤等煤种将迎来需求旺季。进入4月之后，随着气温日渐回升，取暖用电负荷将快速萎缩，与此同时，水电出力则将从低谷逐渐回升，动力煤需求将由旺季渐渐转入淡季。从往年情况来看，4月动力煤消费量将会较3月减少2000万吨以上，降幅将超过7%。

与动力煤需求转入淡季不同，随着气温回升，工地、厂矿将逐步复产复工，钢材有望迎来需求旺季，钢铁企业开工率有望进一步回升，焦炭、炼焦煤等原料需求或将有所好转。

另外，随着春耕逐步启动，农用尿素等氮肥需求将明显增加，加之去年11月以来尿素价格持续回升，尿素企业复产积极性较高，开工率有望逐步回升，预计原料煤和燃料煤采购需求也将有所增加。

国内供应方面，政策因素将是影响后期煤炭生产供应的关键。进口方面，煤炭进口或会延续环比回落态势。

煤价方面，4月之后，煤炭产量将逐步回升，与此同时，减量化生产政策是否执行以及如何执行也将得以明确，如果政策宽松，煤市供求宽松的预期将会重燃，以动力煤为代表的部分煤种价格或将再度出现阶段性回调。